【资讯】从汇金增持银行股看大股东多元化及价值投资

从汇金增持银行股看大股东多元化及价值投资

“弱市看汇金”，这已成为投资者的一个习惯。因为每到市场的一个关键时点，汇金总会出手“抄底”银行股。能够踏准汇金节奏的投资者，肯定会有一个红包入账。　　汇金的增持并没有结束。汇金周三晚间公告称，周三起已在二级市场自主购入工商银行等四大国有银行股票 ，并将继续进行相关市场操作。这是去年10月10日起汇金宣布增持四大行股票期满之后的延续。　　截至9月30日，汇金持有中行流通股比例高达96.56%，占总股本67.64%；持有工行流通股47.14%，占总股本35.43%。汇金无论在总股本还是流通股中，均为第一大股东。　　有人说，后股改时代就是要进一步解决 “一股独大”的问题。对此笔者有不同看法。　　“一股独大”其实并不是什么坏事。股改刚刚启动后权威部门研究报告的一个观点到现在仍适用：上市公司第一大股东持股比例与公司经营绩效呈正向关系。第一大股东持股比例越高，公司业绩越好。上市公司股权制衡指标与经营业绩呈负向关系。前几大股东持股比例越接近，公司绩效越差。　　当然，股权分散若能处理好制衡的问题，公司发展也可走上良性发展轨道，但要时刻提防有人恶意举牌。在现阶段来说，这并不利于公司发展。况且，现在的政策导向是监管层支持上市公司股东增持和回购。　　所以，汇金的增持还会进行下去。即便汇金原则上同意今年对其持股的大型银行分红比例再下降5个百分点 ，以支持有关银行增加以利润留存补充资本的能力，“一股独大”的汇金仍有较充裕的现金分红支持其增持。据四大行2011年年报计算，汇金公司累计获得分红逾1000亿元。　　汇金增持银行股引出的另一个问题是价值投资。监管层一直倡导并坚持不懈的推广价值投资理念。但各路资本对银行股却鲜有眷顾。　　银行股究竟有没有投资价值？市场几乎一致认为，目前银行估值较低，确实是汇金增持的好时机，同时也可稳定市场预期。　　再从股息率来看银行股的投资价值。2011年银行股的年报显示，中国银行 、建设银行 、民生银行等的股息率均超过了一年期定存利率，而中国银行、建设银行、民生银行、农业银行的股息率达到5%以上，被喻为派现“奶牛王”。　　由此看来，银行股是价值投资最好的标的。但事实并非如此。各路资本一方面不断讨伐银行业的垄断，另一方面却对银行股的投资价值视而不见。看来，价值投资的理念还需要大力进行推广。　　现在银监会已经发布了《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》。该实施意见强调，支持合规且财务状况、资产状况良好，入股资金来源真实合法的民营企业投资银行业金融机构。民间资本通过二级市场在资本市场购入或增持银行股股份也应在政策支持之列，前提是遵守资本市场的相关法规。　　而截至目前，通过资本市场购入增持银行股的民间资本仅有史玉柱一个代表，而四大行却只有汇金在不断的增持。银行股的投资价值难道只有汇金明了？恐怕不是这样吧。那为什么民间资本对估值明显处于低位的银行股视而不见呢？除了收益率不能满足民间资本的要求外，还有什么原因呢？这个问题值得思考。

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