【资讯】潘英丽股票市场基本是处于瘫痪状态

潘英丽：股票市场基本是处于瘫痪状态

6月18日，第五届“诺奖得主中国行”上海交大站活动在交大徐汇校区新上院举行。上海交通大学安泰经济与管理学院教授潘英丽在活动中表示，到目前为止股票市场在老百姓的资产当中只占2%，所以股票市场基本是处于瘫痪的状态。　　潘英丽表示，从本世纪以来，利率是比较低的，股票市场主要是国有企业占70%到80%的IPO，但是从08年金融危机发生后，09年中小板和创业板起来了，民营企业融资比重大幅度上升。

潘英丽认为，财政的股票市场和银行功能应该在06年退出，06年是金融市场化改革的一个最重要时机，但是没有改，所以出了比较大的问题。“这是发行市盈率，05年以后发行市盈率超过了当年平均市场市盈率。也就是我们在发行市场上买到新股，假若不在上市第一天卖出去，到年底一定是套牢的，所以这说明什么呢？说明股票市场是没有任何投资价值。”　　她表示，从04年开始，实际利率扣除通胀是负的，从整个过程来看这是政府给银行的存贷款利差。90年代中期银行的存贷款利差是0，老百姓的选择就是投资房地产，到目前为止股票市场在老百姓的资产当中只占2%，所以股票市场基本是处于瘫痪的状态。而地产指数1998年作为100，到2010年达到550左右，现在肯定是超过600了，房地产在居民资产中占55%，是比较大的比重。　　我们现在能做什么呢？潘英丽指出，一个是货币适度宽松；第二就是国退民进，接下来让地方政府卖国有企业；最后，我们接下来需要启动政府债券市场，中央政府，还有很多好的地方政府杠杆率还是比较低，可以通过政府的信用市场化来拉动增长。第四，当时房地产刚刚起步，很快把它培育成一个新兴的支柱产业。“但是今天房地产泡沫膨胀，很可能成为一个重要的系统性风险的来源，所以在这种情况下，当前政府非常艰难，本来这个红的想要展开，现在没有时间了，只能把文字念一遍。”　　潘英丽认为，改革一个是股票市场的制度改革以及规范有序的发展，第二是发展政府债券市场，第三是推进商业银行的结构改革。　　潘英丽建议大型银行的支行分拆民营化，利率和汇率的市场化，发展新金融、风险资本市场等等。资本帐户有限开放，人民币国际化，这里实际上汇率有可能会适度贬值，这是目前可能需要推进以及正在推进的。　　“防范风险、促进转型，就是放松货币，降低利率，平稳地去杠杆，汇率适度贬值。另外就是培育政府的市场信用，坚持金融为实体经济服务，最重要我们要找到新的增长点，政府的财政假如说有投资，一定要想办法刺激新兴产业的发展。最后要强化金融司法和执法的独立性，目前其实银行面临很大的问题，包括以前在危机前后发生的问题就是逃债，就是要国家财政，最后要老百姓纳税人去填那个窟窿。”潘英丽说。

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