人口结构变迁中的投资机会

人口结构变迁中的投资机会

改革开放的过程中，人口红利与高储蓄、高投资配合，推动了中国经济增长。但是经过30多年的发展，这种态势正悄悄发生变化。一方面是低生育率，另一方面是老龄化，两者相叠加，导致中国的劳动人口大概将在2015年左右出现转折，这意味着在改革开放时期对高速经济增长做出积极贡献的人口红利将逐步消失。而由于这个转折点发生在人均收入处于中等偏上的水平上，意味着中国面临着未富先老的挑战。　　在改革开放的过程中，农村剩余劳动力的转移配置提高了效率，促进了中国的经济增长。我国劳动力成本是吸引发达国家产业转移的主要因素，中国选择了适合自己资源禀赋的发展经济模式，特别是加入世贸组织后，中国利用劳动力成本优势，极大扩大了出口。　　从外出农民工的规模来看，2001年我国外出农民工为8399万人，而2010年度全国农民工总量为24223万人。随着农村剩余劳动力的转移，农民工的工资由于供求关系也在不断上涨，从2002年的每月659元上涨到2011年一季度的每月1800元。从近几年来的劳动力短缺以及劳动力成本上升等各方面来看，中国正在逐步跨越刘易斯转折点，人口红利也将逐步消失，需要通过提高全要素生产率来弥补人口红利消失带来的阵痛。人口结构变化对中国经济有怎样的影响呢？　　首先，人口结构变化将通过影响居民收入，进而影响消费，来影响我国未来的经济发展。改革开放的过程中，国内消费不足没有影响我国经济增长，主要是由于出口弥补了国内消费，但是随着国际贸易形势的恶化，出口下滑将倒逼中国主动扩大内需特别是居民消费。　　这几年来，中国资本收入占国内生产总值的比重呈现上升趋势，而劳动收入占GDP的比重出现下降趋势。劳动收入增长速度落后于经济增长速度和资本收入增长速度，表示劳动者不能平等分享到经济增长的成果，这不利于我国内需特别是居民消费的扩大。　　我们认为，中国未来人口结构的变化将通过收入的提高来促进国内消费，改变目前最终消费支出对GDP增长贡献率低的局面。人口结构变化导致的居民收入上升，将是改变这种经济发展方式的内在驱动因素。　　人口结构变迁将倒逼我国经济与产业结构转型、升级，劳动力成本优势的日益消失犹如一把双刃剑，一方面它会增加企业的劳动力成本，压缩企业的利润；但另一方面也会倒逼企业提高劳动效率，转向用工更少、产出率更高的高附加值行业，进而推动整个经济与产业转型升级。　　总的来说，人口红利的逐步消失将在一定程度上影响我国的经济增长。但是如果能以此为契机，提高居民收入，促进国内消费，实现产业转型升级，形成经济社会发展的良性循环，这将有利于我国经济发展方式的转变。而人口结构的变迁，也会带来一些不错的投资机会。　　首先，结婚高峰将催生婚育消费市场。随着上世纪80年代后出生的人群逐步进入婚育适合年龄，未来几年结婚高峰期将要到来。根据国家统计局的数据显示，未来5年每年的结婚人数将保持在1000万对以上，其中2011年至2013年预计超过1200万对，这对于家纺服饰、孕育消费需求的拉动效应较为显著。　　其次，劳动力成本上升将驱动“机械替代”的投资机会。由于劳动力成本的上升，用机械代替人工的需求将会被激发出来。其他发达国家的发展经验也在表明，劳动力成本的上升将极大拉动对“机械替代”的需求。机械加工将向柔性化、自动化、数控化方向发展；并在某些场合代替人工从事繁重、枯燥、危险的工作。虽然我国的机器人密度逐年增加，但是与其他国家相比还是有很大的差距，未来发展潜力巨大。　　最后，人口的老龄化也将激发对医疗行业的需求。一般随着年龄的增长，人们患病率和就诊率都会显著上升。人口老龄化将加速推升对医疗的需求，针对中老年人的医药、医疗器械以及医疗服务将直接受益。特别是随着人们生活水平的不断提升，未来医疗行业值得期待。

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